В пятницу, 19 июня, на заседании совета директоров Банка России было принято решение о снижении ключевой ставки на 0,25% до 14,25% годовых. Нынешнее решение ЦБ стало девятым подряд смягчением денежно-кредитной политики. Цикл снижения ставки начался с заседания в июне 2025 года.

Сам факт продолжения снижения ставки не вызвал вопросов у экспертов, чего нельзя сказать о крайне незначительных масштабах самого снижения. О том, чем может быть вызвано столь «скромное» решение ЦБ «Ридус» решил поговорить с экспертами и представителями бизнеса.

Доцент РЭУ им. Г. В. Плеханова Вадим Ковригин:

«Столь скромное снижение ключевой ставки ЦБ — сигнал участникам рынка о том, что регулятор пока не готов серьёзно смягчать денежно-кредитную политику. Да, потенциал ставки в вопросах сдерживания инфляции заметно сузился. Возник парадокс: рубль стал одной из самых крепких валют в мире за последний год, но при укреплении российской валюты в нашей стране все равно инфляция».

По мнению эксперта, заметно опустить ставку сейчас будет означать разогнать инфляцию. В условиях чрезвычайно мягкой бюджетной политики, огромных госрасходов ни о каком серьёзном снижении ставки речи быть не может.

«Для серьёзного смягчения денежно-кредитной политики надо сокращать госрасходы, — говорит Ковригин. — Вряд ли это получится сделать до завершения конфликта в Украине. Поэтому, если конфликт не завершится, на мой взгляд, ставка к концу года будет 13 процентов или даже чуть выше».

Эксперт Института экономики роста имени П. А. Столыпина, член Генерального совета «Деловой России», генеральный директор петербургской группы компаний «Далпорт», член ФПС партии «Новые люди» Олег Николаев:

«Столь скромное понижение ставки означает, что тенденция к плавному смягчению ДКП натолкнулась на обратный поток в виде недвусмысленного роста непроизводительных расходов бюджета.

Что касается всяких официальные отчетов о снижении или росте инфляции по месяцам, неделям, часам и минутам, я бы на них вообще не полагался. Там методика презентации теперь отработана так, что решение запросто подгоняется под заданный результат. Отрицать заметный средневзвешенный рост цен на важные вещи может только слепой».

По словам собеседника «Ридуса», промышленность сегодня настолько задушена высокими расходами на обслуживание кредитов, что в последние несколько месяцев эту удавку приходилось потихоньку ослаблять.

«Эта животрепещущая потребность экономики никуда не исчезла и сейчас. Удовлетворить её мешает только девятый вал расходов, — говорит Олег Николаев. — ЦБ приходится идти на вынужденный компромисс: вроде и снизили ставку, совесть чиста. Но снизили так, что толку для экономики от этого нет никакого. Что будет к концу года, сказать сложно. Прежний ориентир в 12% ставился в иных условиях».

Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин:

«Решение, можно сказать, неожиданное. И крайне неприятное для реальной экономики, которой давно необходимо скорейшее смягчение денежно-кредитной политики.

Даже при неизменности риторики Центрального банка рынок ждал снижения минимум на 50 базисных пункта. Риски рецессии очевидно стали ещё выше».

По словам экономиста, ставка в 14,25% при текущем росте цен в 2,1% в апреле–мае этого года, по оценке самого Центробанка, означает продолжение спада инвестиций и проблемы со спросом. И дефицит бензина преодолеть это вряд ли поможет.

«В результате на конец года ставка может остаться на уровне 13%, если конечно ситуация в экономике не заставит наконец кардинально пересмотреть проводимую регулятором политику, — говорит эксперт. — Что вполне вероятно учитывая одновременное ухудшение внешней конъюнктуры на фоне всё ещё крайне крепкого рубля».